> 数据图表一起讨论下25-26Q2 白电板块分季度营收及增速2026-9-4需求虽有波动，但白电板块收入降幅较小，韧性显现。内销方面，今年国补范围更加精准，且已有部分需求在前期兑现，边际效应有所递减。据产业在线，26H1 我国家用空调、冰箱、洗衣机内销量均同比下降。同时，家用空调出口量同比-6.8%，部分区域的地缘冲突、库存周期对销售造成影响。而从白电板块整体看，上半年实现营收 5824 亿元，同比仅降 1%我们认为，部分头部企业因多品类、多市场布局及规模效应等竞争优势，表现好于行业。成本、汇兑因素对盈利造成影响。26H1 白电板块整体毛利率同比-0.1pct至 25.2%。随着铜、铝、塑料等原材料价格上涨，部分企业在 2026 年进行了提价，但可能由于竞争及需求环境对提价幅度有所压制、传导时滞等因素，白电板块的毛利率仍受到了来自成本端的影响。26H1 该板块期间费用率、净利率分别为 15.4%、9.4%，同比分别1.6pct、-0.6pcts。多家企业在财报中披露，汇兑损失导致财务费用明显增加。综合看，26H1 板块归母净利润同比下降 6%。此外，板块现金流有所波动，26H1 实现经营性现金流净额 713 亿元，同比下降 17%。东方财富证券大消费
