> 数据图表想关注一下1 港股医药行业2026上半年业绩总览——全行业表现2026-9-51 港股医药行业2026上半年业绩总览——全行业表现分行业来看：• 中药（11 家）：2026H1 收入 554.8 亿元（-5.1%），归母净利润 29.2 亿元（-32.2%），扣非归母净利润 28.9 亿元（-33.2%）。板块整体业绩分化显著，头部企业展现出较强的经营韧性。看好中药三大方向：1）品牌中药。品牌 OTC 具有强品牌壁垒，提价具备较强的客户基础和品牌基础，能够持续释放业绩弹性；2）国企混改释放红利，高股息标的具备防御属性；3）基药目录调整及中医药支持政策带来行业发展新机会。• 药店（4 家）：2026H1 收入 603.8 亿元（+15.3%），归母净利润 50.9 亿元（+39.2%），扣非归母净利润 48.9 亿元（+40.2%）。门诊统筹政策相关方案陆续出台，各地药店纳入门诊统筹管理进程明显加速，有望为药店带来显著客流增长，叠加线上渠道拓展，板块实现收入与利润双高增。行业竞争格局不断优化，头部企业凭借规模与供应链优势推动行业集中度进一步提升。• 流通（7 家）：2026H1 收入 4333.2 亿元（+0.6%），归母净利润 95.0 亿元（-9.4%），扣非归母净利润 95.1 亿元（+30.1%）。受带量采购政策持续影响，药品、耗材终端价格持续下降，配送业务毛利空间被压缩，行业整体收入增速放缓。但龙头企业凭借规模效应与成本控制能力，有效对冲了政策影响。行业集中度持续向大中型配送商倾斜，大型医药流通企业的产业链条不断延伸，从上游来看，通过医药工业板块发力，实现“研-产-销”全产业布局；从下游产业链来看，通过自建与收购实现药店零售的快速扩张。• 疫苗（3 家）：2026H1 收入 5.5 亿元（+21.9%），归母净利润 9.5 亿元（扭亏为盈，主要受三叶草生物一次性收益影响），扣非归母净利润 -2.0 亿元（亏损收窄 41.4%）。重磅品种批签发延续高增长，但受行业需求节奏影响，板块收入短期略有承压，扣非口径企业亏损幅度持续收窄，业绩呈现修复态势。后续仍需关注在研管线上市节奏带来的业绩催化。数据来源：iFinD，西南证券整理3西南证券健康医疗
