> 数据图表如何了解申万白酒指数估值处于较低分位（2005-2026 年） 26Q2 主动偏股型基金白酒重仓比例较 21Q1 高点2026-9-51.2. 预期变化驱动股价 白酒估值偏低，微观结构改善。当前白酒行业及个股估值处于历史偏低水平，申万白酒指数 2026 年 9 月 10 日收盘 PE TTM 为 20.1，位于 2005 年以来 24.8%分位，而沪深 300 位于同期的 55.3%分位，较大程度反应了市场的悲观预期。从基金持仓来看，本轮周期高点主动配置基金重仓比例与上一轮高点接近，均为 15%左右，但由于本轮调整需求侧下滑烈度稍好，基金减配速度慢于上一轮。24Q2 起白酒微观结构出现较为明显的改善，截至 26Q2末主动偏股型基金白酒重仓比例相较 21Q1 高点回落 13.6pct 至 0.97%，接近历史低位。国泰海通综合其他
