2、价：盘整未结束，消费和资产属性逐步企稳 包括上市企业以及未上市头部企业在内的优质白酒具有一定的稀缺性，部分产品在消费属性的基础上衍生出金融属性，市场价格凝聚了市场共识。 1）作为商品：白酒价盘主要由购买力支撑，包括 C 端和 B 端的购买力。我们以 CPI 和 PPI 粗略衡量消费端需求烈度，发现白酒出厂价和批价涨幅均与 PPI 增速基本同步、与 CPI 增速部分同步，主因 PPI 和 CPI 景气时期白酒目标客群往往也有着更强的消费能力和意愿。展望 2026 年及以后，PPI已开始回升、CPI 表现有望更加积极，预计对白酒的价格有提振作用。
