> 数据图表你知道1.52026-9-51.5费用：销售与研发费率优化成效显著➢ 2026H1研发费用率和销售费用率持续优化。我们统计了62家样本创新药企业（包括A股和H股）销售费用率和研发费用率数据，在销售费用率上，2018-2026H1持续下降，在研发费用率上，2022-2026H1持续下降，驱动了百济神州、信达生物、中国生物制药等公司盈利预期改善，以中国生物制药为例，2026H1销售费用52.6亿，相比2025H1的64.5亿降低了11.9亿，成为2026年上半年公司归母利润大幅增长的来源之一。我们看好创新药产品持续放量、销售费用率、研发费用率持续优化基础上带来更多创新药企业陆续扩大盈利/减亏的确定性趋势。➢ 2026H1的62家样本创新药企业销售费用率为24%，其中荣昌生物和泽璟制药下降最多，分别同比下降38.5pct和32.6pct。同期，62家样本创新药企业研发费用率为19.6%，其中荣昌生物、科济药业、迪哲医药下降最多，分别同比下降51.9pct、41.6pct和38.1pct。图： 2026H1销售费用率同比变化（单位pct）20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%资料来源：Wind，浙商证券研究所35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%-60.0%图：2018-2026H1样本创新药企业费用率变化趋势研发费用率销售费用率34.0% 34.1%32.7%31.6%30.7%28.7%27.5%26.5%22.2%21.3%21.2% 20.8% 20.6%20.0%24.0%19.6%15.3%12.4%20182019添加标题2020202120222023202420252026H1图： 2026H1研发费用率同比变化（单位pct）堂生广物生达信药医黄和业药伦科业药川济红品一药制森翰业药李甘业药生众-B物生博瑞康恩泰药新西海健国生三药医东华业药海华厂药纳华业药达贝物生林欧物生芯微-B亚诺康耀新顶云新创药石物生昌荣-U药医哲迪物生景热-B药医铂和-B药制瑞杰宁康11浙商证券综合其他
