> 数据图表如何解释海外盐湖：稳步增加，增量总体有限2026-2-4海外盐湖：稳步增加，增量总体有限◆ 海外盐湖增加稳健，增量有限。预测海外盐湖25年生产43.6万吨，26年产量50.5万吨，贡献7万吨增量，27年54.4万吨，贡献4万吨增量。增量主要来自赣锋的Mariana和C-O项目，紫金3Q盐湖（公司目标26年满产2万吨），力拓集团的几个项目爬坡，Eramet的2.4万吨和POSCO的2.5万吨的爬坡。◆ 总体而言，南美盐湖有一定的地缘政治风险，叠加基建投资时间长，因此新项目建设时间长，增量产能有限。表：2025-2030年海外盐湖增量预期（万吨LCE）公司SQMALB赣锋锂业Rio Tinto（力拓）盐湖2025E2026E 2027E2028E2029E 2030E投产时间Atacama-SQM23.024.025.026.029.030.024万吨产能，26-27 年随五期 + 六期提锂产能释放，同步扩至 32 万吨 / 年Atacama-ALBSilver PeakCauchari-OlarozMarianaFenixSalar de OlarozSal de VidaSalar del Rincon8.4 0.73.50.23.33.58.4 0.74.01.63.84.00.18.4 0.94.01.73.84.30.20.38.4 1.54.91.74.34.31.00.38.4 1.96.01.74.84.31.50.510.0 1.922年8.4万吨达产，计划2028年扩至12.5万吨产能0.7万吨，计划再扩1.2万吨，26Q2投产6.01.74.84.31.51.0一期4万吨23年6月投产原2.8万吨，2024Q1新增1万吨，2H26在投产1万吨二期扩2.5万吨23年底投产，24年产能爬坡至40%，25年底达产26年1月指引，一期1.5万吨将于26H2投产25年底年产0.3万吨投产，2026年末满产，扩建5.7万吨年投产盛新锂能Sal de Los Angeles0.250.250.250.250.250.25Galan LithiumHombre Muerto West紫金矿业ErametPOSCOTres Quebradas(3Q)Centenario-Ratones0.10.5Sal de OroAgrosyRincon Lithium0.20.11.71.20.50.20.42.02.01.00.20.44.02.42.50.31.56.02.42.50.52.1一期4000-5000吨26H1投产（延期），二期在建2.1万吨，完成可研6.0 一期2万吨25年9月中旬投产，二期规划4-6万吨2.42.50.82.4万吨24年11月投产，25Q3单季度0.2万吨一二期各2.5万吨，一期24年10月投产，二期25年12月启动建设2000吨22年底投产合计43.650.554.462.271.275.2数据来源：公司公告，东吴证券研究所测算16东吴证券综合其他
