> 数据图表一起讨论下盐湖股份：钾肥利润支撑，碳酸锂贡献弹性2026-2-4盐湖股份：钾肥利润支撑，碳酸锂贡献弹性◆ 公司碳酸锂资源分三部分：一是老产能4万吨，持股比例51%，但利润分成70%，满产；二是新一期的4万吨产能，25年9月投产，当年贡献0.5万吨产能，26年满产；另外一里坪持股58%，有1.8万吨产能，满产。26年权益碳酸锂7.2万吨，后续五矿集团预计仍有其他资源注入。公司成本较低，含税全成本低于3.5万/吨。◆ 按照碳酸锂价格12万元/吨测算，对应锂矿利润51亿元；按照价格15万元/吨测算，对应利润70亿元。◆ 公司主业为钾肥，权益产能515万吨，预计2026-2030每年可贡献70亿元+利润。图：碳酸锂资源产量预测锂矿权益察尔汗盐湖51%察尔汗盐湖100%一里坪58%合计其他业务钾肥2025E2026E2027E2028E2029E2030E精矿（万吨）碳酸锂（万吨）权益碳酸锂（万吨）含税完全成本（万/吨）精矿（万吨）碳酸锂（万吨）权益碳酸锂（万吨）含税完全成本（万/吨）精矿（万吨）碳酸锂（万吨）权益碳酸锂（万吨）含税完全成本（万/吨）权益碳酸锂量（万吨）销量（万吨）单价（元/吨）单吨成本（元/吨）单吨利润（元/吨）利润（亿元）PEX市值（亿元）4.12.13.60.50.53.40.03.22.65003,0009501,37768.8151,0334.12.13.64.04.03.41.81.03.27.25153,0009501,37770.9151,0644.12.13.64.04.03.41.81.03.27.25153,0009501,37770.9151,0644.12.13.64.04.03.41.81.03.27.25153,0009501,37770.9151,0644.12.13.64.04.03.41.81.03.27.25153,0009501,37770.9151,0644.12.13.64.04.03.41.81.03.27.25153,0009501,37770.9151,064数据来源：公司公告，东吴证券研究所测算；注：仅代表在不同市场价格下的测算，不代表对2025-2030E真实盈利预测。50东吴证券综合其他
