> 数据图表想关注一下估值情绪对后续走势强弱的影响相对有限2026-9-6复盘历史，基本面回升但股价偏弱时，后续走势主要受政策和流动性是否持续宽松、经济基本面是否强劲等影响。（1）2017 年以来共有 6 次全 A 盈利增速回升但上证综指偏弱的时期，其中 2017418-2017622、202134-2021513 后续走势偏强，上证综指平均跌幅为 8.6%，平均 持 续 46 个 交 易 日 20171123-201812 、 201826-2018514 、 2018523-2018920 、20211028-20211119 后续走势偏弱，上证综指平均跌幅为 23.7%，平均持续 48 个交易日。（2）后续走势偏弱还是偏强，主要受是否有政策和外部事件冲击、流动性是否持续宽松、短期基本面是否强劲等因素影响。一是政策和外部事件是决定后续走势强弱的核心驱动因素：首先，积极的政策或外部事件可能使 A 股后续走势较强，如 2017 年 4 月雄安新区重磅政策落地、5 月减持新规落地、6 月 MSCI 正式决定纳入 A 股，2021 年 3 月两会财政和货币政策维持宽松基调、“双碳”政策出台其次，政策偏紧或外部出现负面冲击可能对 A 股后续走势有压制，如 2017年 11 月资管新规征求意见稿公布，2018 年 3 月特朗普宣布对中国 600 亿商品加征关税，2018年 9 月美国对 2000 亿中国商品加征关税，2021 年房地产税试点授权出台等。二是流动性松紧也是影响 A 股后续走势的重要驱动因素：首先，流动性宽松可能使 A 股后续走强，例如 2021年 3 月 DR007 分位数下降，且美债收益率见顶回落其次，流动性收紧可能使 A 股后续走势较弱，例如 2018 年 3、6、9 月美联储连续加息，2021 年 11 月美联储 Taper 启动等。三是短期经济基本面的强弱也可能对后续走势造成影响：首先，2 次后续走势偏强都伴随工业企业盈利增速、社零增速、出口增速回升或维持高位其次，4 次后续走势偏弱都伴随着工业企业盈利增速、社零增速降低或低位。四是估值情绪对后续走势的影响相对有限。华金证券综合其他
