> 数据图表想关注一下2026 年上半年人均可支配收入同比增速与人均消费支出同比增速产生较大偏离
2026-9-1消费板块上半年的营收表现与宏观层面消费弱复苏的格局相互印证，需求端动能不足，压制收入增长弹性。2026 年上半年，基础必需品类为社零增长提供支撑，但社零增速仍低于同期 4.7%的 GDP 增速，分季度来看，二季度社零势能明显弱于一季度，5 月单月更是录得同比负增长，这也解释了为何二季度消费板块营收增速走弱。下半年虽然已步入社零低基数区间，但 7 月社零同比0.6%，消费修复斜率再次放缓，居民消费意愿有待进一步提振。 
