> 数据图表你知道高盛 2024 年以来 PE、PB 同步提升2026-9-22024 年以来高盛 PB、PE 同步提升，核心变化是业务结构改善与盈利修复，为估值提升提供支撑。出售 GreenSky、聚焦 GBM 和 AWM、持续压降历史本金投资，同时机构融资、私行业务和管理费收入扩张，提升了盈利持续性的可信度PE 由过去约 10 倍提升至约 15 倍，说明估值不再只反映当期 ROE，而开始定价更高的中周期ROE。 大摩的估值重塑更早，财富管理转型是核心。2013-2019 年随着 WM 占比和 ROE 持续提升，PB 由低位逐步回升，PE 中枢高于高盛，市场率先给予盈利稳定性溢价。2020 年以来 ETRADE、Eaton Vance 进一步强化财富资管底盘，资本市场高景气又带动 IS 放量，大摩形成“稳定 ROE周期弹性”的双引擎即使 2022-2023 年资本市场承压，ROE 下限仍明显高于转型早期，因此估值中枢保持相对韧性。开源证券综合其他
