> 数据图表我想了解一下海外投行估值框架梳理2026-9-2随着财富资管、Financing 和利息净收入等相对稳定收入占比提升，PE 的重要性上升，因为市场更关注正常化盈利和稳态 ROE。高盛 2024 年以来 PE 同步抬升、大摩更早获得 PE 溢价，均说明盈利持续性改善可以带来估值中枢上移。市场对估值溢价的认可主要来自三类 Alpha：市场份额提升、经营效率改善，以及业务结构优化带来的稳态 ROE 提升。对应国内券商，估值重塑同样需要在下行周期中验证 ROE 下限，而非仅依赖牛市高点盈利。开源证券综合其他
