> 数据图表咨询下各位大摩 2015-2025 收费类资产复合增速 13%，抵消费率下降2026-9-2财富资管：客户资产沉淀有望抬高盈利下限。财富管理对国内券商最现实的借鉴是“客户资产沉淀”，而非照搬大摩的银行 NII 模式。国内券商难以复制保证金存款、按揭等完整闭环，但可通过经纪客户入口、代销、买方投顾、公募资管产品扩大客户资产保有，提高管理费和服务费等经常性收入占比。国内财富管理仍处更早成长阶段，客户资产和产品 AUM 增长速度有望高于美国成熟市场。即使佣金率和管理费率承压，只要产品保有和客户资产持续扩张，规模效应仍有助于抬高 ROE 下限和盈利可预测性。开源证券综合其他
