> 数据图表谁能回答2020-2023 年各类型出游方式占比2026-8-2需求端商旅恢复仍需进一步观察，但 26Q1 实际情况并未恶化，我们认为向下空间有限。此前市场在需求端的担忧主要系商旅恢复不及预期，休闲度假型为需求端主支撑，但其弹性较弱。商旅：据艾普思咨询，2023 年商旅预定占比约 30%，结合前文对美国酒店业的特征解读，长期来看，商旅恢复度及占比的提升是房价和连锁化率的关键支撑。过往国内传统五星级酒店为商旅客群的主要流向，投资大、能耗高、人房比高，固定成本占营收比重超过 50%。十年间五星级酒店商务协议客群从2014 年约 40%降至 2024 年不足 30%占比，一般散客从 24%升至 45%，同时商务预算在缩减，散客更看重性价比。东方财富证券综合其他
