> 数据图表如何了解制造业投资延续分化（%）2026-9-2宏观经济点评制造业投资延续分化，优势产业闭环支撑仍强。8 月，制造业投资累计下降 2.3%，降幅较 7 月扩大 0.6 个百分点。结构上看，一方面，形成价格、需求、生产和投资闭环的优势制造业仍是主要支撑。18 月电子电路制造、锂离子电池、集成电路和电子专用材料制造业投资分别增长 58.8%、20.6%、12.0%和 8.5%，铁路船舶航空航天、计算机通信电子设备制造业投资分别增长 16.3%和 8.1%。我们理解，优势制造业投资保持较快增长的本质是价格、订单、利润预期和资本开支之间形成了相互支撑。一是价格改善打开了利润修复空间。从通胀数据看，中下游制造业 PPI 改善仍主要集中在电子信息等优势行业，8 月计算机、通信和其他电子设备制造业 PPI 同比上涨 5.3%，较强的产品价格有助于缓解成本压力、稳定企业盈利。二是需求支撑增强了企业对盈利持续性的预期。从出口结构上看，出口高增品类同样集中在计算机通信电子、装备制造等优势行业。8 月装备制造业出口交货值增长 12.3%，对全部工业出口交货值增长的贡献率达到 81.5%电子行业出口交货值增长 9.3%，贡献率为 32.8%。价格改善与外需支撑共同稳定企业收入和利润预期，并进一步带动资本开支和生产扩张，使这些行业成为 K 形分化中向上的一端。另一方面，部分传统制造业仍处于调整阶段。食品、化工、医药和金属制品等行业投资分别下降 10.4%、8.1%、8.3%和 8.9%。8 月部分传统行业价格已经出现改善，但能否进一步传导至利润和投资，仍取决于价格回升与终端需求改善能否持续。联储证券综合其他
