> 数据图表谁能回答未来增长点：新兴市场拓展、3P业务为增长核心2026-8-4未来增长点：新兴市场拓展、3P业务为增长核心增长战略：未来公司将1P业务作为压舱石，3P为增长核心驱动未来GMV增长，尤其是半托管模式及POP模式。26年H1受关税等影响整体压力较大，预计Q3秋促、Q4圣诞/年末大促节点相关成长性指标及广告类指标有向好空间。图：分业务表现图：区域GMV增长分化业务模式 平台抽成 利润率水平区域表现自营全托管半托管POP—较高适中较低利润率处于较低区间利润率处于低位利润率优于全托管利润率各模式中最优美国 低增长 + 中利润 受关税影响，增速放缓欧洲 低增长 + 低利润 消费疲软，盈利预计较差中东 高增长 + 高利润 增速最快，利润率较高拉美 高增长 + 中利润 整体保持较快增长东南亚 中增长 + 中利润 保持较快增速，但区域占比较低数据来源：专家访谈整理，中泰证券研究所20中泰证券大消费
