> 数据图表想关注一下霍尔木兹海峡船只通行量维持低位2026-8-4在 7 月 FOMC 会议上，美联储主席沃什表示将会坚持抗击通胀（明确 2%通胀刚性），但对美联储的反应函数表态又略显混乱，导致市场信号混乱，美债市场大幅波动。但从 7 月非农及 CPI 数据来看，我们认为由于霍尔木兹海峡通行受阻，美联储的政策重心短期或转向通胀，但 2026 年加息门槛仍高。具体而言:第一，美伊冲突短期看并没有稳妥解决途径，霍尔木兹海峡通行量仍在低位，全球油价中枢上升，叠加 AI 投资带来的相关产品价格上升，可能导致美国通胀下行趋势受阻。随着美伊战火重燃，霍尔木兹海峡的船只通行数量快速下降，每天通行船只数量仅有 10 艘左右。美伊之间虽然没有再发生大规模的军事冲突，但谈判也陷入僵局，特别是关于霍尔木兹海峡重启方面，双方分歧巨大。伊朗表示美国必须要接受伊朗的条件（美国结束战争，解除制裁并进行战争赔偿等）才能够放开海峡美国方面则希望综合运用外交、经济、军事手段来对伊朗施压，考虑到美国不愿意派遣地面部队入场，而弹药库存消耗较多，短期内美伊冲突似乎并没有稳妥解决途径。这样的僵局下，双方随时有可能会选择通过升级事态来打破僵局，霍尔木兹海峡的通行预计将持续维持低位，国际油价易上难下。此外，美国科技公司对 AI的大规模投资已经对相关设备的价格起到了明显的拉动作用，后续也将成为美国通胀上行的重要变量。在这种情况下，由于就业市场相对稳定，美联储将会不可避免地更加关注通胀问题。开源证券综合其他
