> 数据图表咨询下各位净利润&OCF视角——出清进行时2026-8-3净利润&OCF视角——出清进行时ü 一体化组件多数公司26Q1单季度亏损收窄，行业边际拐点逐渐清晰。一体化组件公司亏损始于2023Q4，2025Q3得益于上游原材料产能并购整合等方案发酵，行业整体价格中枢上移，因而25Q3组件端亏损有所收窄，25Q4由于行业集中计提资产减值损失，因此亏损严重，26Q1一体化组件公司整体减亏，晶科能源/晶澳科技/天合光能/通威股份26Q1分别亏损13.50/ 10.67/ 2.83/ 24.44亿元，亏损同比收窄。ü 26Q1预计为板块周期谷底。经营活动现金流情况分化较大，一体化光伏组件公司25Q3单季度经营活动现金流量净额集体转正，26Q1除天合光能/晶澳科技其余厂商经营活动现金流量净额为负。图表：2023Q3-2026Q1光伏一体化组件公司单季度归母净利润（亿元）图表：2023Q3-2026Q1光伏一体化组件公司单季度OCF（亿元）403020100(10)2023-09-30(20)2023-12-312024-03-312024-06-302024-09-302024-12-312025-03-312025-06-302025-09-302025-12-312026-03-311501005002023-09-302023-12-312024-03-312024-06-302024-09-30(50)2024-12-312025-03-312025-06-302025-09-302025-12-312026-03-31(30)(40)(50)资料来源：Wind，华源证券研究晶科能源 晶澳科技 天合光能 隆基绿能 通威股份(100)晶科能源 晶澳科技 天合光能 隆基绿能 通威股份22华源证券科技传媒
