> 数据图表我想了解一下在 7 大科技巨头强劲盈利增长下，标普2026-9-2美股进一步上行将依赖盈利增长。截至 9 月 14 日，今年标普指数上涨 11.3%，其中估值收缩贡献了-10.1%，盈利增长贡献了 21.4%，在盈利上调驱动下能源和信息技术板块涨幅居前，但可选消费和公用事业板块表现落后（图表 12）。正如我们此前判断，指数层面的上行空间更多来自盈利预期的持续上调。随着油价冲击推升通胀，美联储加息预期升温，长端美债收益率在高位震荡，将会抑制美股估值扩张，大盘将仍持续受企业盈利增长的支撑。经过前期的调整，当前美股估值已回落至相对合理的水平，标普 500 指数的前瞻市盈率为 19.1 倍，位于其过去五年均值附近，进一步大幅下行空间相对有限。如果盈利预期上修从“七巨头”继续扩散到标普 500 指数中其余的 493个公司，那么美股有望在高利率环境下继续温和上行（图表 13）。浦银国际综合其他
