> 数据图表咨询大家大模型推理价格变化2026-9-3我们认为，AI 模型正在同时经历三股力量：第一，同等能力的单位推理成本快速下降第二，降价与能力提升打开更多用户和更多工作流，带来极强的数量扩张第三，AI 从一次性问答走向 reasoning、tool use 和 agentic workflow 后，单个任务本身变得更“吃 Token”。因此，单位 Token 价格无法决定收入，更应关注每个有经济价值的任务要花多少计算，以及用户愿意把多少任务交给模型。 首先，Token 价格确实在快速下降。Artificial Analysis 将模型按照 Intelligence Index 分成不同能力区间，并统计每个能力区间中最低的推理价格（图 16）。几乎每一个已经形成供给的智能水平，价格都会随着时间呈阶梯式下降：早期这一趋势首先出现在 Intelligence Index 20 以下的模型，随后逐步扩展到 2030、3040，乃至 5060 和 60 以上的前沿模型。换句话说，今天用户为一美元所能购买到的“智能”在持续增加过去只能以较高价格获得的能力，随着更高效模型和新一代模型推出，会逐渐下沉到更低的价格区间。 但另一方面，新的、更高智能档位不断出现（图 16）。AI 模型因此并不是一个单纯“ASP下跌”的商品市场，而更像计算机、半导体等典型的质量快速提升型市场：单位算力或单位 Token 越来越便宜，但用户能够购买的能力越来越强，能够交给模型完成的任务也越来越复杂。对 Anthropic 而言，这意味着 Token 单价下降并不必然压低收入，因为价格下降本身会扩大可经济化的任务边界，并推动 Token 消耗量和单任务计算量同步上升。华泰证券综合其他
