> 数据图表谁能回答美国联邦基金利率期货市场反映的货币政策预期（2026.9.17）2026-9-4我们认为地缘局势是决定性变量，美联储只有次优选择，没有最优选择。我们此前将 9 月份美联储的操作预期分为三类：不加息、鹰派加息、鸽派加息，每种情境对应的资产价格演绎逻辑截然不同。如果美联储不加息，则可能会导致美债长端利率进一步走高，美股波动明显加大，美元指数下行，本质是对美联储不信任导致的股债汇三杀如果美联储加息，则短期市场相对企稳，关键观察点在后续偏鹰还是偏鸽，如果后续偏鸽（“鸽派”加息），则美债短端利率下、长端利率上，利率曲线更为陡峭化，美股短期利好、长期利空，黄金获得喘息机会如果后续持续偏鹰（“鹰派”加息），则美债短端利率上，长端利率下，利率曲线更为平坦化，美股短期和中期估值承压，长期利好，黄金短期也会承压。对于美联储而言，在地缘局势不改变的情况下，没有最优选择，只能做权衡取舍。我们认为地缘起到决定性作用，美伊冲突持续则通胀预期走高，无论美联储加息，还是不加息，都会导致权益市场承压美伊冲突缓和，通胀预期下降，美联储顺理成章转“鸽”是最优的路径。 美联储“鹰派”加息后，年内或将继续加息，美债利率曲线或趋于平坦化，国泰海通公共服务
