> 数据图表谁知道3、投资级债券：信用利差2026-9-43、投资级债券：信用利差证 券 研 究 报 告• 长端美债收益率上行、叠加AI相关企业债供给的集中释放已经推高了云厂商的信用利差，并进一步抬升了整体的综合融资成本。从5家云厂商新发美元债券的加权平均信用利差（较美债）来看，从25年4月低点0.41pct升至26年2月高点1.12pct，7月回落至0.75pct，8/10谷歌新发美元债信用利差小幅回落至0.74pct。当前云厂商新发美元债的信用利差与美国投资级债券信用利差基本持平，美国投资级债券信用利差今年以来维持在0.7-0.9pct，7-8月均为0.78pct，9月小幅上行至0.79pct。• 变化在于8/27谷歌新发澳元债，信用利差（较澳大利亚国债）较8/10美元债明显走阔；9/14亚马逊首发英镑债，其中12年期、19年期信用利差较7月初亚马逊美元债和今年2月谷歌英镑债显著走阔。虽然不同市场信用溢价有差别，但市场对AI融资的担忧仍值得关注。注：基准利率为美国国债利率，云厂商信用利差为每月云厂商发债的信用利差按照发债规模加权平均。11数据来源： Wind，Bloomberg，华创证券5大云厂商美元债信用利差（%，发行规模加权平均）美国投资级债券利差（%，期权调整价差）美国投资级债券，0.795大云厂商加权平均, 0.743.002.502.001.501.000.500.0030/020260/020290/020221/020230/120260/120290/120221/120230/220260/220290/220221/220230/320260/320290/320221/320230/420260/420290/420221/420230/520260/520290/520221/520230/620260/620290/6202今年以来美元债信用利差变化（%）美国投资级债券5大云厂商加权平均2026/9/152026/8/312026/7/312026/6/302026/5/292026/4/302026/3/312026/2/272026/1/300.740.751.020.621.120.790.780.780.740.720.780.890.840.73华创证券综合其他
