> 数据图表想问下各位网友6、供应链融资：英伟达各口径信用敞口拆分2026-9-46、供应链融资：英伟达各口径信用敞口拆分证 券 研 究 报 告• 根据大摩测算，到2028年底，英伟达全口径信用敞口将扩大至约2,000亿美元，其中约1,700亿美元为或有敞口，分为三类：• 租赁相关约400亿：英伟达不提供贷款，而是签署算力租赁承诺，或为合作伙伴的租赁义务提供兜底担保（如下游不续租，英伟达按约定价格承接），以自身Aa1/AA信用替代客户信用，帮助项目完成融资；• 潜在残值支持约650亿：英伟达联合Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛、KKR六家机构设立5,000亿美元算力融资平台，为SPV中的GPU资产提供最高25%残值担保；• 新收入分成/信用支持模式约650亿：英伟达为neocloud设定保底租金收入门槛，云商GPU租金收入超过约定门槛后英伟达参与分成的信用增级安排。2028年底英伟达全口径信用敞口拆分（大摩测算）18数据来源：Morgan Stanley 转引自智通财经网、经济观察研究院，华创证券供应链融资类别金额(亿美元) 占全口径比重操作模式与口径解释主要交易对手方租赁相关或有敞口40020.0%英伟达不提供贷款，而是签署算力租赁承诺，或为合作伙伴的租赁义务提供兜底担保（如下游不续租，英伟达按约定价格承接），以自身Aa1/AA信用替代客户信用，帮助项目完成融资。英伟达联合Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛、潜在残值支持65032.5%KKR六家机构设立5,000亿美元算力融资平台，为SPV收入分成/信用支持模式65032.5%中的GPU资产提供最高25%残值担保。英伟达为neocloud设定保底租金收入门槛，云商GPU租金收入超过约定门槛后英伟达参与分成的信用增级安排；部分案例中英伟达以获得云商GPU使用权自用CoreWeave；软银旗下SB Energy（OpenAI为终端客户）；Hut 8等CoreWeave、Crusoe、Nebius等neocloudCoreWeave、Crusoe、Nebius（另有IREN、Nscale等英伟达私募股权投资对象）-非或有敞口（差值）合计300200015.0%为对价。-100.0%大摩情景测算：2028年底全口径信用敞口约2,000亿美元，其中或有敞口约1,700亿美元华创证券综合其他
