> 数据图表咨询下各位天然气价格传导时滞对比2026-6-2传导时滞分化：长协 3-6 个月，现货即时，城燃顺价 1-3 个月 价格传导的时滞特征是判断企业盈利冲击节奏的关键变量，26Q2-Q3 长协持有者将享受最大化的套利窗口。不同类型的气源面临截然不同的传导时滞，HH 挂钩长协以年度为计价周期，油价挂钩长协存在 6-9 个月的计算滞后，实际成本调整窗口约为 3-6 个月，这意味着2026 年 3-6 月执行的长协价格仍主要反映 2025 年下半年的油价与气价水平，企业在此期间享有“成本锁定”优势。现货价格传导近乎即时，JKM 变动在 48 小时内即可反映在到岸报价中，依赖现货采购的城燃企业承受最直接的冲击。管道气中仅有 7%的浮动气量挂钩CLD 现货，构成唯一的波动来源。城燃终端方面，非居民用气联动周期从半年逐步过渡到按季度、按月度联动，居民用气顺价覆盖率达 80%，但调价周期仍长达半年至一年，且单次涨幅受限。因此，26Q2-Q3 拥有长协资源的城燃企业将享受最大化的“低成本 vs 高售价”套利窗口而 Q4 起，随着长协计价周期滚动至高价位区间，以及冬季采暖需求推升现货价格，成本压力将全面显现。华泰证券能源矿产
