> 数据图表如何了解蓝天燃气城市天然气销量与毛利率
2026-6-2输家：卡塔尔高依赖顺价滞后，华北城燃毛利率承压 3-5 个百分点 与赢家的“价差套利”相对，输家的困境是“成本错配”。天然气采购成本与国际现货联动（即使是综合价格相对较低的中石油合同气也有 7%和 CLD 价格挂钩），但销售价格受终端顺价滞后和民生保障约束而无法同步上调。蓝天燃气是成本错配困境的典型案例，公司 2025 年全年销售毛利率 16.2%，同比下降 3.2pp，其中城燃业务毛利率同比减少 2.9pp，主因居民燃气价格未及时顺价26Q1 毛利率同比下降 2.5pp，若居民顺价无法落地，Q2-Q4 毛利率或仍将同比下降。以此为参考，华北区域城燃企业的毛利率或均面临 23 个百分点的下降压力。 
