> 数据图表谁能回答钢铁单位重量货值偏低，且关持壁垒更高2026-9-0理解铜钢价格分化，首先需要厘清二者不同的定价属性：钢铁贸易面临较高的运输成本和关持壁垒，因此具有明显的区域定价特征。无摩擦情况下，跨区域套利将推动不同市场钢价趋于收敛，但现实情况并非如此：以 2016 年为基期，中美欧热卷价格虽仍存在共同的周期波动，但价格中枢和涨跌幅度差异明显，特别是 2023 年以来，中国钢价持续偏弱，而美国、欧洲钢价相对更强，区域价格分化进一步扩大。有几点原因：一是钢铁的物理属性决定其货值重量比偏低，相同货值的钢铁需要更高的运费二是关持壁垒较高，2018 年起美国开始对钢铁征收 25%关持，到 2025 年 6 月则将关持持率进一步调高至50%。2026 年 1-7 月美国钢铁进口成本中，关持、运费占比分别为 24.8%、4.7%，货值占比仅为 70.6%。高运费、高关持壁垒显著抬升了钢材的跨区域套利成本，使各地区钢价更多由本地供需决定。国盛证券能源矿产
