> 数据图表怎样理解珍惜有限 创造无限2026-9-0珍惜有限 创造无限磷化铟：光芯片高速光电转换的核心材料基石 磷化铟衬底直接决定了EML激光器、CW激光器以及探测器的晶体质量与性能良率，是光芯片的不可替代基底。光通信拉动InP衬底需求的本质是磷化铟衬底作为1310/1550nm黄金波段高速光芯片唯一成熟的衬底材料，其物理不可替代性在AI算力驱动的光模块速率迭代中被持续放大，使得每代升级对InP衬底的消耗量呈倍数级增长，形成刚性需求传导链，从而持续拉动铟金属需求。 当前铟的下游需求以ITO靶材为主，占比约80%，下游用于液晶显示器和平板屏幕；化合物半导体、焊料和合金以及光伏薄膜合计占比18%。据SMM统计，以4英寸磷化铟衬底为计算基准，其2025-2030年的对铟的需求量由19.3吨扩大至167.4吨，据我们测算，未来五年磷化铟需求增量对于整体铟需求增量的贡献幅度约为9%。图表11：2025年铟金属下游需求结构图表12：光通信拉动铟需求测算1%8%9%2%80%180160140120100806040200ITO靶材化合物半导体焊料与合金光伏薄膜其他领域96.374.331.039.8167.4126.114%12%10%8%6%4%2%0%20252026E2027E2028E2029E2030E磷化铟对精铟需求量（吨） 磷化铟拉动精铟需求幅度（%）资料来源：韦伯咨询，五矿证券研究所资料来源：中国电子报， 韦伯咨询，LightCounting，IIM，普华有策，中金企信，ALFA，ginechip基础数据，五矿证券研究所测算11五矿证券能源矿产
