> 数据图表咨询大家近年来寿险 NBV 呈现负增长趋势2026-9-0负债端看，集团 NBV 增速近年承压。2010-2025 年集团 NBV 先经历了几年快速增长，后长期处于持平状态，增速整体承压。2012 年 NBV 同比快速增长，增速快于APE，主要靠新单价值率拉动，受美国、东南亚等地区高价值产品占比增加拉动2013 年 NBV 在高基数下维持较快速增长仍然受益于安盛集团的“高价值率”导向2014 年增速降至较小幅度，主要受集团日本寿险子公司调整会计计量影响，瑞士团险战略转型、产品结构向投连险倾斜也是新业务价值走低的影响因素。NBV 自 2018年后持续承压，2018-2021 年主要受制于利率下行大环境，储蓄险未来利润现值受影响，同时 2019-2020 年美国子公司 EQH 出表、2020 年新冠疫情、安盛集团“质升量缩”的战略也都带来负面影响。2022 年受利率大幅抬升和股市下行带来假设更新，进一步压制了 NBV 增长。开源证券综合其他
