> 数据图表如何解释切换 LDTI 新准则前，调整后归母净利整体呈上升趋势，切换后，短期内调整后归母净利维持稳健2026-9-0更新，即执行长期保险合同目标改进准则（LDTI），较更新前主要变动包括折现率随行就市、假设每年更新、变额年金保证改按公允价值计量（MRB）和 DAC 不再按预期利润曲线摊销，改为大致直线匀速摊销，相较准则更新前，报表更加真实，但是波动可能更大。同年，中国上市险企统一切换新会计准则，折现率同样变得更加紧跟市场，同时引入合同服务边际等指标使得净利润更加平滑，一定程度缓解了负债端的波动，但是资产端波动可能被放大。相同经济冲击下，US GAAP 净利润通常更敏感，主要受 US GAAP 无 CSM 缓冲，权益证券、一般衍生品等重估较快进入利润表等因素影响。归母净利波动较大主要受衍生品波动影响，调整后归母净利整体稳健。2010-2021 年调整后归母净利润年复合增速 6.7%，2022-2025 年调整后归母净利润年复合增长率为 0.9%。2012 年归母净利与调整后归母净利的差异主要受衍生品亏损及商誉减值影响，2013、2016 年主要受衍生品亏损影响，2022、2023 和 2025 年主要受投资净亏和衍生品亏损影响。2017 年受 Brighthouse 一次性剥离影响，调整后归母净利润出现明显下滑2021 年受疫情后股市恢复影响，投资收益拉动整体业绩高增。整体而言，公司调整后归母净利保持稳健。开源证券综合其他
