> 数据图表怎样理解VNB 自 2014 年达到峰值，后在相对低位震荡，2023-2025 年保持正增2026-9-0均实现同比正增。就新业务价值和价值率而言，承压主要原因包括：1）产品结构调整：受监管、市场环境等因素影响高价值率产品收紧、停售，低价值率产品成为主力2）利率长期处于下降或低位震荡局面，侵蚀利差收益3）海外扩张短期影响。2023 年起，经过多年利率低位震荡的适应期，集团海外、本土市场产品持续优化，加之利率回暖催化，新业务价值逐步回暖，新业务价值率也有触底反弹迹象。开源证券综合其他
