> 数据图表各位网友请教一下交运行业 AH 股重点公司盈利预测与估值2026-9-0原油运：合规运力效率损失明显，油运运价连续上涨创新高。过去一个月，中东暗航货量持续增长，目前日均出口达 1400-1600 万桶日，估算已恢复至冲突前八至九成美湾和西非 8 月以来出口同比亦增长一至两成。同时，暗航过驳与红海绕行致合规运力效率损失明显。供需边际改善与船东信心高涨，驱动运价飙升创新高，美湾与西非 VLCC TCE 跃升至 40-53 万美元。提示 VLCC 一年期期租升至 18 万美元，五年期期租升至超 6 万美元，反映实业界中期乐观预期。地缘增强油运中长逻辑，高景气持续性有望超预期，兼具需求意外上升期权。推荐中远海能招商轮船招商南油中国船舶租赁。 成品油运：中国放松成品油出口，亚太贸易恢复驱动运价大涨。1）短期：亚太成品油贸易恢复驱动供需改善，东向市场 MR TCE 中枢由 3 万美元以下升至 4-5 万美元。中东暗航成品油货量增加，同时中国原油进口恢复且放松成品油出口管制。中国下发成品油出口配额，预计裂解价差将保障炼厂积极出口。据海关总署数据，8 月国内成品油出口环比大增近三成。2）中期：此前俄欧成品油贸易重构有限，俄成品油或经非制裁国转口继续流往欧洲。过去数月随着俄重要炼厂接连遇袭停产，我们认为制裁或显著影响炼厂修复速度，加速俄欧成品油贸易重构，驱动成品油运航距拉长。3）长期：自 2022年，全球炼厂东移趋势明显，主要源于欧洲澳洲等分批永久关停本地炼厂，转而自亚洲跨区域进口成品油，成品油运平均航距显著拉长，驱动全球成品油运吨海里需求较 2019 年增长超两成。欧洲计划2030 年前继续关停炼厂，炼厂东移将继续驱动成品油运需求增长。 维持航空油运增持。1）航空：地缘油价不改超级周期长逻辑。票价市场化且供给低增，提振消费将助力供需继续向好。把握底部机会。2）油运：若海峡恢复油运供需重回高位，且伊朗解禁将有望成就超高景气且可持续。地缘冲突反复不改中长期逻辑，继续重点推荐。风险提示：经济波动、地缘油价、关税、汇率、安全事故等。国泰海通能源矿产
