我们在此前周报中归纳得出，本轮以 AI 算力为代表的主线急跌，是交易拥挤、外部流动性扰动、基本面景气担忧三者共振的结果，而反弹也存在一个基准情形，即拥挤度一定程度消化后，流动性风险偏好修复是反弹最直接原因，但反弹后大概率走向震荡磨底消化筹码压力。8 月初 AI 算力反弹后走势也再度趋弱。交易拥挤度、流动性两大压制因素缓解，科技股反弹行情具备持续性基础。在当前时间点，电子、通信设备等前期热门板块拥挤度一度降至半年来低位，交易拥挤度有效释放美联储加息预期已充分 price-in，靴子落地后流动性扰动的不确定性收敛，同时沙特停火提议，伊朗外长访华传递重回外交渠道信号、伊朗方面也表示美国已准备好与伊朗进行谈判并达成协议，且“态度认真”，中东局势阶段性缓和、油价高位快速回落，带动美债利率隐含通胀预期回落。两大压制因素缓解，科技股反弹行情具备持续性基础。
