> 数据图表如何看待PPI-CPI 剪刀差走阔（%）2026-9-28 月美国 PPI 最终需求指数环比增长 0.4%，较 7 月修正后的 0.1%明显加快，同比由 4.8%升至5.4%。分项看，本月上行主要来自商品端，最终需求商品价格环比增长 1.1%。相比之下，最终需求服务价格仅环比增长 0.1%，其中运输仓储服务上涨 2.3%，贸易服务下降 0.2%。剔除食品、能源和贸易服务后的核心 PPI 环比增长 0.3%、同比增长 4.7%，同比与 7 月持平剔除食品和能源后的 PPI 环比增长 0.2%、同比增长 4.6%。此外，8 月 PPI 与 CPI 同比增速之差由 1.4 个百分点扩大至 2.0 个百分点，说明成本压力更多停留在生产端。整体来看，当前生产端通胀反弹更多由能源价格推动，但核心指标仍维持在较高水平，说明企业成本压力尚未明显消退，若能源价格继续维持高位，后续向消费端价格传导的风险仍需关注。东方证券综合其他
