> 数据图表如何了解海尔 8 月同比-29%（内销-30%，外销-23%）2026-9-2外销驱动，维持“推荐”评级。26 年 8 月空调外销延续修复态势，内销进入淡季，龙头出货节奏受渠道模式调整影响，而终端量价降幅收窄，头部品牌份额提升，产业有序运行。后续，内销基数走低，政策影响趋弱，出货有望随渠道改革影响消退步入改善通道海外厄尔尼诺带动需求，拉美旺季启动，低基数上弹性可期，品牌 贡献中长期势能。成本端，铜价高位震荡，约束价格竞争，龙头策略自由度高，份额或稳中有升。当下白电估值持仓已在历史低位，龙头含注销股息率多在 7%，稳增长高股息，持续推荐美的集团、格力电器、海尔智家及海信家电。风险提示：原材料成本大幅上涨，地缘及关税不确定性。国联民生证券大消费
