产业趋势：算力扩容&能耗管控驱动液冷从“可选”到“必选” PUE管控政策出台，液冷散热节能优势突出，液冷从“可选”迈向“必选”。PUE（电能利用效率）=数据中心总能耗/IT设备能耗，1）政策层面，根据2024年国家发改委、工信部等部门下发的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》指出，到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2。2）能耗角度，在保证算力运转的前提下，只有通过降低数据中心辅助能源的消耗，才能达成节能目标下的 PUE 要求，其中制冷系统是数据中心辅助能源中占比最高的部分。根据制冷技术路径不同，液冷技术路径相较于风冷技术路径能显著降低PUE，实现数据中心PUE降至1.15~1.35。数据中心制冷技术对应 PUE 范围典型数据中心能耗占比数据来源：国家发改委官网、中兴通讯《液冷技术白皮书》，西南证券整理493%8%24%65%IT设备 制冷系统 供电系统 办公照明
