> 数据图表一起讨论下公司球形氧化铝产能、产量及产能利用率
2026-9-2现有产能下成长性已得到验证，2025 年增速放缓暴露出产能约束。 20222024 年，公司球形氧化铝营收由 0.68 亿元增至 1.38 亿元2025 年上半年实现营收 0.81 亿元，按上半年经营情况年化测算全年约 1.62 亿元，20222025 年复合增速约 33.6%。同期毛利率稳定在 33%35%，盈利质量良好高端产品（单价高于 4 万元吨）收入占比由 2022 年的 6.25%提升至 2024 年的 12.83%，其中 Low- 球形氧化铝已稳定批量配套行业领先客户，销售保持较快增长，公司系少数能够量产供应该材料的厂商之一，在此前由日系厂商主导的高端环节实现突破，产品结构持续优化。拆分来看，20222024 年球形氧化铝收入复合增速约 42%，同期产能由约 4200 吨逐步扩至约 7300 吨，收入增长基本沿着产能扩张的节奏兑现2025 年产能仅小幅增至 8000 吨（按上半年 4000 吨年化），扩产节奏明显放缓，上半年利用率已达 117.78%，年化收入增速回落至约 17%。据公司可转债审核问询函回复，2025 年 78 月球形氧化铝在手订单已达到产能瓶颈，现有产能与市场需求之间存在缺口并限制了份额开拓。我们认为当前增速放缓的主因是供给受限而非需求走弱，产能已成为公司承接需求的直接约束。 
