> 数据图表想关注一下天赐材料：电解液龙头盈利兑现，长协锁量+一体化延展支撑平台化升级2026-9-1天赐材料：电解液龙头盈利兑现，长协锁量+一体化延展支撑平台化升级◆ 公司为全球电解液龙头，电解液主业率先兑现盈利修复。 2025年公司电解液销量超72万吨，同比+44%；2026H1公司实现营业收入147.1亿元，同比+109%；归母净利润28.6亿元，同比+968%。26Q2电解液出货我们预计24万吨+，同环比+48%/+20%，全年出货我们预计有望100万吨+。六氟磷酸锂、LiFSI、VC等核心原料自供能力强化，叠加头部客户需求恢复和价格传导顺畅，公司电解液单吨盈利中枢较2025年明显上移，主业景气修复已进入业绩兑现阶段。◆ 中长期看，客户长协、基地扩建和新材料布局共同支撑公司由电解液供应商向新型电池材料平台升级。 楚能新能源2025 年 7 月签订长协约定不少于55万吨，2026 年6月签补充协议上调至不少于101万吨，合作期限至2030年底，强化中期出货可见度；2026年，福鼎25万吨电解液项目改扩建、湖北宜昌100万吨铁源产能+30万吨磷酸铁产能、摩洛哥/美国海外项目持续推进，进一步完善“资源/回收—铁源/磷酸铁—锂盐/添加剂—电解液”的一体化闭环。固态电解质百吨级中试线我们预计2026Q3投产，UV胶框已小批量销售，钠电电解液及六氟磷酸钠具备生产能力，新材料平台化弹性逐步打开。表：电解液出货高增，26H1盈利修复已兑现指标电解液出货单吨利润业绩表现202572万吨+2000元+/吨电解液净利润近15亿元2026Q120.3万吨6000-7000元/吨归母净利润16亿元+2026Q224万吨+0.5-0.55万元/吨归母净利润中值约12亿元 盈利中枢修复2026E100万吨+稳定微增表：长协锁量与基地配套提升中长期出货可见度方向客户长协电解液扩产一体化延展客户/基地楚能新能源福鼎基地湖北宜昌海外布局摩洛哥/美国2026年产能/规模2025 年 7 月签订长协约定不少于55万吨，2026 年6月签补充协议上调至不少于101万吨25万吨电解液100万吨铁源+30万吨磷酸铁摩洛哥规划15万吨电解液、10万吨六氟、5万吨磷酸铁锂新材料固态/钠电/UV胶 百吨级硫化锂及固态电解质中试线2026年进展合作期限至2030年底，新增襄阳楚能为采购主体2026年7月公告改扩建，规划外售已开展前期工作，总投资我们预计不超过21亿元海外项目已启动，公司计划2027年底至2028H1完成固态线我们预计26Q3投产，UV胶框小批量销售，钠电材料具备生产能力数据来源：天赐材料公告、Wind，东吴证券研究所68东吴证券综合其他
