> 数据图表你知道新增房贷利率和存量房贷利率倒挂2026-9-2居民部门缩表源于：房价下跌、资产负债利率倒挂、现金流预期转弱推动资产负债表重构，居民主动去杠杆。资产端，房地产预期转弱，居民财富效应下降，加杠杆意愿减弱其他金融资产收益率下降，存款成为高性价比资产配置选择。负债端，高存量房贷负担与新增贷款利率下降形成反差，推动居民提前还贷、主动去杠杆。房地产价格预期和资产回报下降，而部分存量房贷利率仍处于较高水平，居民持有债务的成本相对上升。新增贷款利率预期下降，使提前偿还存量贷款的相对收益提高，推动居民主动还贷。现金流端，收入预期下降，居民投资更加谨慎，新增负债需求进一步收缩。基于此前报告修复“两张表”:提高居民消费率的关键路径所构建的居民经济行为分析框架，2021-2023 年，居民每年获取的可支配收入分配至地产投资的占比累计下滑 3.7pp，流向存款和消费的资金占比分别提升 2.9、3.7pp，而债务资金的流入占比从 12.2%降东方证券公共服务
