> 数据图表谁知道企业偿债时期（净融资现金流同比0），销售劳务和资本开支现金流同比往往下行2026-9-2真正的拐点是 2023 年 Q2 以后，随着对于疫后经济修复的预期反转，企业净融资现金流转负，形成“偿债优先”的策略，资本开支和经营回款现金流同步收缩，企业进入资产负债表修复阶段。与历史上的企业去杠杆周期相比，2023-2024 年的特殊性在于，传导链条更明显地表现为地产居民企业的跨部门传导，“地产下行居民资产负债表收缩企业经营现金流恶化偿债压力被动抬升、优先化债资本开支压缩”是重要的传导链条。东方证券公共服务
