> 数据图表咨询下各位近期主要宏观经济数据26-3-W22026-3-0近期主要宏观经济数据26-3-W2◆ 国内方面，2月制造业PMI超预期回落，但季节性影响是主要原因。由于今年春节假期有所延长，且全部落在2月中下旬，这导致企业员工放假、农民工返乡的时间更长，对制造业生产活动的冲击比往年更大 。过去十年春节在2月的年份，PMI平均环比下降约0.5个百分点，今年0.3个百分点的降幅甚至略低于历史平均。随着春节因素消退、气温回升，企业将全面复工复产，3月PMI回温概率较高。历史数据显示，春节次月制造业PMI平均环比上升0.7个百分点，虽然季节性反弹但回升至50%仍有难度，特别是要关注原油供给冲击对于下游生产影响。◆ 海外方面，本周公布的美国经济数据最核心的就是意外爆冷的2月非农就业报告。新增非农就业人数爆冷或受到凯撒医疗罢工、2月初席卷美国东北部的冬季风暴和极寒天气、企业裁员与政府减员的影响。这份报告与持续紧张的中东局势形成了滞胀组合，让美联储陷入了两难的政策困境。目前市场对于美联储年内降息节奏有所变化，首次降息由6月份推迟到9月，降息次数由3次降低为2次。此外，本周公布的ISM非制造业PMI录得56.1，为三年多来最高，显示出服务业领域的强劲扩张。当前美国经济情景为：生产和商业活动保持扩张，从中期角度增加了美国经济韧性的结论，但是劳动力市场，零售与制造业库存形态走弱将继续支持美国经济回落态势，因此未来海外交易滞涨逻辑并成为主线并不奇怪。◆ 地缘风险方面，中东地缘由冲突升级为战争，霍尔木兹海峡通行大幅受阻，海湾国家由于库容限制将被迫减产，海外生产下游炼厂环节将面临检修停产，原油攻击冲击后的蝴蝶效应出现。就目前局势看，美伊双方距离谈判仍然差距甚远，双方高密集的军事打击受制于长期化准备或有所降温。不过我们继续维持前述观点，即霍尔木兹的海峡的通行情况在宏观方面的影响远大于战争本身，但是这一点又难以预测。但目前看本次美伊战争或未影响特朗普将在本月底次月初访华。数据来源：华尔街见闻、金十数据，WIND，CME，中泰期货研究所时间2（1）3（2）4（3）数据美国2月ISM制造业PMI美国2月ISM新订单指数日本1月失业率欧元区2月CPI年率初值中国2月官方制造中国2月非制造业业PMIPMI中国2月综合PMI中国2月RatingDog制造业中国2月RatingDog服务业PMIPMI中国2月RatingDog综合PMI欧元区1月PPI年率欧元区1月失业率美国2月ADP就业人数(万人)美国2月ISM非制造业PMI52.6前值51.8预期52.4公布比较 ⚫57.155.8⚫2.62.62.7⚫1.71.71.9⚫49.349.149.0⚫49.449.749.5⚫49.849.5⚫50.350.252.1⚫52.352.356.7⚫51.655.4⚫(2.1)(2.7)(2.1)6.26.26.1⚫1.15.06.3⚫53.853.556.1⚫美国2月ISM非制造业新订单指数53.158.6⚫全国政协十四届四次会议在北京召开十四届全国人大四次会议在北京召开:目标增速软性下调，新增债务规模11.89万亿,符合市场预期5（4）美国2月挑战者企业裁员人数(万人)美国2月挑战者企业裁员年率美国至2月28日当周初请失业金人数(万人)欧元区1月零售销售年率1.81.72.0⚫10.8117.84.8⚫(71.9)⚫21.221.521.34.34.34.4⚫12.65.9(9.2)⚫62.562.562.0⚫6（5）美国2月失业率美国2月季调后非农就业人口(万人)美国2月就业参与率美国2月平均每小时工资年美国2月平均每小时工资月率3.73.73.8⚫率0.40.30.4美国1月零售销售月率0.0(0.3)(0.2)中泰期货综合其他
