> 数据图表如何了解黄金珠宝：高金价下业绩明显分化，品牌型公司表现占优2026-9-2黄金珠宝：高金价下业绩明显分化，品牌型公司表现占优证券研究报告 26H1黄金珠宝板块业绩分化进一步加大。高金价持续压制传统黄金首饰消费，加盟、批发占比较高的传统黄金珠宝企业收入普遍承压；老铺黄金依靠品牌势能、店效提升及门店扩张，26H1收入、归母净利润分别同比+60%、+88%，显著领先行业，潮宏基收入保持增长、利润实现较快增长。 从26Q2来看，多数传统黄金珠宝公司经营压力仍较明显，老凤祥、中国黄金、莱百股份、曼卡龙等收入及利润同比下滑，周大生收入降幅有所收窄但利润降幅扩大。不同商业模式下盈利能力差异显著，品牌溢价和产品差异化能力较强的公司具备更高毛利率及净利率，高金价环境下盈利韧性进一步体现。黄金珠宝公司26H1及26Q2业绩表现（亿元）公司年初至今涨跌幅（9.21）收入收入YOY归母净利润归母净利YOY扣非归母扣非归母YOY毛利率净利率26H1 26Q2 26H1 26Q2 26H1 26Q2 26H1 26Q2 26H1 26Q2 26H1 26Q2 26H1 26Q2 26H1 26Q2老铺黄金老凤祥周大生中国黄金菜百股份潮宏基曼卡龙莱绅通灵-39%-26%-11%-5%-9%-26%-25%-18%198.1--60%--42.7199.962.4-40% -61%36.416.9-21% -12%249.095.5-20% -52%210.467.738%-4%43.718.87%1%9.85.83.82.1-37% -55%-34% -57%7.24.52.84.44.20.80.2--1.71.61.20.41.60.288%--42.7-41% -72%-24% -54%-12% -37%-5% -72%27% 11%5%-30%8.24.42.94.84.20.7--1.71.61.20.31.60.20%--41.3%--21.5%---22% -96% 12.2% 10.9% 4.7% 4.0%-25% -54% 36.9% 34.1% 12.4% 9.3%-8% -30% 2.6% 2.3% 0.9% 0.6%22% -73% 6.1% 3.9% 2.1% 0.6%28% 11% 27.4% 28.0% 9.7% 8.5%9%-37% 25.8% 24.1% 8.2% 6.3%(0.3)-68% -207% 0.2(0.3)-74% -202% 47.3% 46.5% 3.3% -16.1%资料来源：Wind，华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）121010华创证券大消费
