> 数据图表如何看待2018-2021 年黄金价格几乎与实际利率完美负相关（黄金单位：美元盎司）2026-8-5 自 2022 年以来，黄金价格已逐步脱离实际利率框架。2022 年起，传统实际利率定价逻辑开始出现裂痕。彼时，美联储开启激进加息周期，实际利率大幅蹿升，按照旧有逻辑，黄金价格理应跌跌不休。但现实却令人大跌眼镜，黄金价格不仅未降，反而在震荡中保持坚挺。到了 2024 年和 2025 年，更是在实际利率持续上升的重压下，一举突破历史新高。中泰证券能源矿产
