> 数据图表想问下各位网友利润端，受益海外放量抬升盈利中枢2026-9-3利润端，受益海外放量抬升盈利中枢n 利润端，25年头部盈利受益海外出口高增（海外毛利率高于国内约10pct），看好未来随海外新能源（净利率高）放量持续抬升盈利中枢。Ø 汇率/海运费对盈利扰动可控：复盘24-25年成本项波动下车企净利率变化，宇通净利率从24年11.1%提升至25年13.4%（+2.3pct），金龙从0.7%提升至1.9%（+1.2pct），中通从4.3%提升至4.9%（+0.6pct）。可见盈利能力核心取决于量、扰动项可通过远期结汇等方式对冲。图表：宇通净利润（亿元）&净利率图表：金龙净利润（亿元）&净利率图表：中通净利润（亿元）&净利率7% 8% 8%60504030201002011宇通净利润宇通净利率11%11%10%9%7% 6%7%2% 3% 3%13%11%14%12%10%8%6%4%2%0%20122013201420152017201920182016宇通净利润20202024202320222021宇通净利率2025金龙净利润金龙净利率中通净利润中通净利率1% 1% 1% 1%3%2%1% 1%0%2%0% 1%201220132014201520162017-3%201820192020-2%202120222023-4%2024202564202011-2-4-6-84%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%8%6% 6%86423%2% 2%4% 5%2%1% 0% 1%2% 2%02011-2-420122013201420152016201720182019202020212022-5%202320242025金龙净利润金龙净利率中通净利润中通净利率2520151050-51Q114Q113Q212Q311Q414Q413Q512Q611Q714Q713Q812Q911Q024Q023Q122Q221Q324Q323Q422Q521Q6220%15%10%5%0%-5%-10%420-2-4-6-81Q114Q113Q212Q311Q414Q413Q512Q611Q714Q713Q812Q911Q024Q023Q122Q221Q324Q323Q422Q521Q62资料来源：iFind，中泰证券研究所 （截至2026Q2，每季度更新）10%5%0%-5%-10%-15%3210-1-21Q111Q211Q311Q411Q511Q611Q711Q811Q911Q021Q121Q221Q321Q421Q521Q62810%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%30%20%10%0%-10%-20%中泰证券综合其他
