> 数据图表你知道美欧日利率变动对其他经济体的影响（2000 年以来）2026-9-3（2）美国利率变动的影响存在差异，全球经济体面对紧缩更为谨慎。我们观察图表 17 的第一张图可以发现，在美国转向加息之前（k0），其他经济体的净加息扩散指数基本为负或接近于 0，意味着处于相对宽松区间，但一旦美国存在利率收紧的转向，该指数随即转正并在随后数月升至峰值，表明美国加息对全球政策收紧具有较为明显的触发作用反之，在美国转向正式降息之前，其他经济体的净加息扩散指数已经为负，意味着多数经济体已经在宽松的通道中，这或许意味着，一方面全球在面临紧缩时更为谨慎，另一方面降息预期的扩散程度可能要高于加息，即市场或许更倾向于提前交易宽松。（3）欧元区高度同步，日本存在滞后且相关性较弱。欧元区在两类样本中的领先期 k 均为 0，且相关系数极高，说明欧元区货币政策多与全球周期共振，而非单向引领。日本则存在明显滞后和弱相关，这可能与日本长期的负利率政策相关，导致其变动整体滞后于全球周期，且对其他经济体的溢出效应相对有限。东方财富证券综合其他
