> 数据图表谁能回答风险提示2026-9-3风险提示◼ AI 服务器出货需求不及预期：若全球企业算力投入节奏放缓、AI 产业发展不及市场预判，高阶服务器 PCB 需求增长受阻，进而削弱高端 PCB 钻针增量需求。◼ 下游 PCB 厂商资本开支放缓：PCB 行业景气下行时，板厂将缩减产线扩建与耗材采购预算，直接影响 PCB 钻针订单规模与需求释放节奏。◼ 行业新增产能集中投放加剧市场竞争：多家企业持续扩产钻针产能，若需求增长无法匹配供给扩张，市场价格竞争加剧，压制行业整体盈利水平。◼ 钨原料价格大幅波动：硬质合金为钻针核心原料，钨价大幅上涨将抬升生产成本；原料价格剧烈波动也将加大企业成本管控难度。◼ 高端微钻研发、客户认证进度低于预期：HDI、IC 载板所需超细高端钻针存在较高认证门槛，若研发迭代或客户导入进程迟缓，企业难以抢占高端市场红利。资料来源：浙商证券研究所34浙商证券综合其他
