> 数据图表想问下各位网友希音国际预测拆分（单位：百万美元）2026-9-3收入端：我们预计公司 2026-2028 年收入分别为 422.74452.75489.79 亿美元，分别同比1.0%7.1%8.2%，其中， （1）产品收入：我们预计公司 26 年受外部竞争加剧及海外多地区关税政策影响，收入增速或将放缓，延续 26Q1 水平27-28 年通过运营策略优化及自有品牌发力，有望实现增速逐步恢复。 （2）服务收入：我们预计公司通过商城模式持续引入外部第三方卖家，相关的服务收入有望保持稳健较快增长。 利润端：公司通过发力商城模式有望持续提升服务收入占比，而服务收入盈利能力高于产品收入，因此我们预计 26 年毛利率延续 26Q1 水平，27-28 年随着服务收入的占比提升有望稳步提高，2026-2028 年毛利率分别为 70.4%71.5%72.2%。期间费用方面，我们预计海外电商平台间的流量竞争将保持较高强度，因此公司在营销等环节投入或保持较高水平，2026-2028 年销售费用率分别为 16.0%16.5%16.7%，此外公司为支撑商城模式及自有品牌业务发展，相关履约费用或有所增加，对应其他费用率分别为 47.9%48.4%48.7%，其他期间费用率则基本保持稳定。信达证券大消费
