> 数据图表想关注一下中药：收入仍承压，盈利韧性显现2026-9-3中药：收入仍承压，盈利韧性显现• 中药板块2026H1收入端仍有压力，Q2增速环比进一步走弱。 2026H1板块实现营业收入1652亿元，同比下降4.4%；其中Q2收入756亿元，同比下降8.8%，较2025Q2的-2.8%进一步承压。H1毛利率42.7%，同比整体相对稳定，Q2毛利率41.0%，同比下降1.3pct，盈利能力仍受到一定压制。• 费用管控持续改善，扣非利润表现明显好于归母利润。 2026H1销售费用率降至20.0%，Q2同比下降2.0pct，降本增效效果延续；H1归母净利润198亿元，同比下降10.5%，其中Q2同比下降20.6%，但扣非净利润仅同比下降2.0%，较2025Q2的-16.2%显著改善，主业盈利韧性有所增强。• 现金流质量保持较好，应收账款同比有所改善。 H1经营性现金流202亿元，经营性现金流/净利润达98%；Q2经营性现金流153亿元，基本同比持平，经营性现金流/净利润提升至183%。期末应收账款748亿元，同比下降约3%，但较年初仍有所增加，后续需关注回款节奏及终端需求修复。2026H12026Q22025Q22025A2024A2023A营业收入/亿元1652756830333034393610营业收入同比增速-4.4%-8.8%-2.8%-3.2%-4.7%毛利率销售费用率管理费用率研发费用率归母净利润/亿元42.7%41.0%42.3%42.7%42.8%45.2%20.0%19.8%21.8%22.3%22.6%24.4%5.5%2.8%1986.0%3.0%805.7%2.9%1006.0%3.1%2875.8%3.1%2995.5%2.9%369归母净利润同比增速-10.5%-20.6%4.2%-4.1%-18.9%扣非净利润/亿元1897576242260335扣非净利润同比增速-0.7%-2.0%-16.2%-6.8%-22.3%应收账款/亿元经营性现金流/亿元748202748153774155707370692345716403经营性现金流/净利润98%183%145%123%110%105%资料来源：wind，国盛证券研究所5国盛证券综合其他
