> 数据图表想关注一下一、负债端指标2026-9-4一、负债端指标2、保费质量：增速决定当期规模，质量决定价值兑现。表：保费质量参考维度保费质量维度指标计算口径指标说明存续质量13/25 个月继续率、综合（存量留得住）退保率、续期保费增速13 个月继续率＝考察期内期交保单在生效后第13个月实收保费／考察期内期交保单的承保保费；综合退保率＝退保金 ÷（上年末长期险责任准备金＋本年长期险保费收入）×100%退保率监管正常范围小于 5%；继续率与退保率同源，连续下滑是最早的风险信号结构质量（新单卖得好）期交占比、十年期及以上期交占比、渠道结构（个险占比）期交占比＝首年期交 ÷ 首年保费；十年期及以上占比＝十年期及以期交占比提升是价值率抬升的基础；个险占比高的公司期交质上首年期交 ÷ 首年期交；渠道结构看个险保费占总保费比重量更优，银保重点看期交贡献度价值质量（新单值不值）NBV 增速、NBV marginNBV margin＝NBV÷ 标准保费（或首年保费）；与首年期交增速对照首年期交增而 NBV 不增，可初步判断价值率有所下滑风险质量（赚不赚得稳）分红险 / 保障型占比、预定利率、费用率与费差分红险占比＝分红型新单保费 ÷ 新单保费；费用率关注渠道费用及 "低利率下分红险占比提升利于利差管理，但需跟踪投资收益率报行合一" 执行与预定利率的利差；费用率与退保率同步上升需高度警惕✓ 保费质量决定NBV与EV能否兑现：继续率越低，实际到账保费与后续利润释放的折扣越大。继续率与退保率是判断存量业务真实性的前置指标，属负债端的先行风险信号。资料来源：新华保险公司公告，原保监会，国盛证券研究所6国盛证券综合其他
