> 数据图表咨询大家一、负债端指标2026-9-4一、负债端指标7 负债成本率：利差观测之锚➢ 保证成本率。即预定利率，传统险＞分红险＞万能险。➢ 资金成本率。传统险即为预定利率，分红险为客户收益率（例：演示利率3.5%，预定利率1.75%，红利实现率100%下，资金成本率 = 客户收益率 = 1.75% + （3.5% - 1.75%）×70% ×100%= 2.975%），万能险为结算利率。一般情况下，分红险＞万能险＞传统险。➢ 有效成本率。负债现金流折现值等于调整后资金运用净额的账面价值时的年化折现率，即IRR，受利率波动影响较大。图：上市险企平均净投资收益率与预定利率上限（单位：%）6.05.04.03.02.01.00.02012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-122024-122025-12中债国债到期收益率:10年上市险企平均净投资收益率年金上浮传统险预定利率资料来源：wind，各公司公告，中国证券报，原保监会，原银保监会，澎湃新闻，国家金融监督管理总局，金融界，国盛证券研究所12国盛证券综合其他
