> 数据图表想关注一下2008 年至今成本扰动期与盈利修复期交替（蓝色区域为成本扰动期）2026-9-1轮胎生产中，天胶和合成胶占成本比重较高。天然橡胶和合成橡胶是原材料成本的重要构成，根据中策橡胶披露的主要原材料采购情况，天然橡胶占原材料成本 42%，合成橡胶占 22%，两者合计占比超过 60%。通过复盘橡胶价格与轮胎公司盈利能力变化，可以将天然橡胶价格对轮胎企业盈利能力的影响分为成本扰动期和盈利修复期。成本扰动期：天然橡胶价格剧烈波动阶段，轮胎企业来不及顺价，且需要采购高价原材料，带来库存减值。盈利修复期：在天胶价格缓慢下跌时，因轮胎企业调价滞后于原材料成本下跌，导致其毛利率逐步提升，此外，下游需求逐步改善前提下，天胶缓慢上涨时轮胎企业可通过持续提价改善毛利率。天然橡胶的快速涨跌通常持续时间较短，根据企业毛利率变化，成本扰动期通常持续 4-6 个季度，时间相对盈利修复期较短，对于企业的盈利也是脉冲式的。东方证券工业制造
