> 数据图表咨询大家珀莱雅已进入集团化深化与组织重构期2026-9-2（2）大单品战略期（20202023 年）：泡泡面膜热度回落，使公司确认流量爆品持续性较弱。2020 年起，公司切入“成分党”赛道，推出高含量功效成分、高性价比、配方可升级的两大明星单品红宝石、双抗精华，并首倡“早 C 晚 A”，大单品战略同年写入年报。这一模式把化妆品从流量生意变为留存生意，可升级配方支撑单品逐年迭代、价格带上移，使公司增长逻辑从渠道驱动切换为产品驱动。大单品矩阵持续放量，推动主品牌 2022 年成为首个突破 50 亿元的本土美妆品牌，2023 年双 11 登顶天猫、京东、抖音三平台榜首。同期公司并行培育第二品牌梯队，彩棠 2022Q3扭亏，OffRelax、悦芙媞、原色波塔全面铺开，股价于 2023 年初创历史新高。（3）集团化深化与组织重构期（2024 至今）：主品牌增速逐渐下滑，2025 年出现上市以来首次营收利润双降子品牌持续放量但体量尚小，仅靠内生孵化难以支撑持续增长。公司从两个层面重构：组织上，侯亚孟接任总经理，重构了一支国际化高管团队，并以数字化转型提升运营效率战略上，确立“未来十年跻身全球化妆品行业前十”的双十战略，增长路径转向“内生并购”双轮，收购花知晓率先落地。新路径有效性尚待业绩验证，股价总体下行但估值已处历史低位，花知晓自 2026 年6 月并表，公司持续完善团队及经营调整，后续关注并表增量释放及经营改善进展。开源证券综合其他
